یک بانک مرکزی که پیاده سازی یک تبادل سیاست نرخ ثابت ممکن است چهره یک وضعیت

- Feb 09, 2017-

رسمی ذخایر بین المللی دارایی اجازه می دهد یک بانک مرکزی برای خرید ارز داخلی، که در نظر گرفته مسئولیتی در قبال بانک مرکزی (از آن را چاپ پول و یا بدون پشتوانه ارز عنوان گوناگونی ). بنابراین، مقدار ذخایر ارز خارجی می تواند تغییر به عنوان یک بانک مرکزی پیاده سازی سیاست های پولی ، [4] اما این پویا به طور کلی باید در چارچوب سطح تحرک سرمایه، تجزیه و تحلیل نرخ ارز رژیم و عوامل دیگر. این را به عنوان شناخته شده Trilemma یا تثلیث غیر ممکن . از این رو، در جهان از تحرک سرمایه مناسب، یک کشور با نرخ ارز ثابت قادر نخواهد بود برای اجرای یک سیاست پولی مستقل.

بانک مرکزی که پیاده سازی یک سیاست نرخ ارز ثابت ممکن است یک وضعیت که در آن صورت عرضه و تقاضا منجر به فشار ارزش پول پایین تر یا بالاتر (افزایش تقاضا برای ارز تمایل به فشار ارزش خود را بالاتر و کاهش کمتر ) و در نتیجه بانک مرکزی مجبور به استفاده از ذخایر برای حفظ نرخ ارز ثابت آن است. تحت تحرک سرمایه مناسب، تغییر در ذخایر یک اقدام موقتی است، چرا که نرخ ارز ثابت متصل سیاست پولی داخلی که از کشور از ارز پایه . از این رو، در دراز مدت، سیاست پولی است به منظور سازگار با این کشور از ارز پایه تنظیم شود. بدون آن، این کشور خواهد خروجی یا جریان سرمایه را تجربه کنند. گیره ثابت معمولا به عنوان شکلی از سیاست های پولی، از اتصال داخلی ارز به ارز از کشور با سطوح پایین تر از تورم باید معمولا همگرایی قیمتها اطمینان استفاده شد.

در یک رژیم نرخ ارز انعطاف پذیر خالص و یا نرخ ارز شناور رژیم، بانک مرکزی در پویایی نرخ ارز دخالت نمی کند؛ از این رو نرخ ارز توسط بازار تعیین می شود. از لحاظ تئوری، در این مورد ذخایر لازم نیست. ابزار های دیگر از سیاست های پولی به طور کلی، مانند نرخ بهره در چارچوب یک هدف قرار دادن تورم رژیم است. میلتون فریدمن حامی قوی از نرخ ارز انعطاف پذیر بود، از او در نظر گرفته که مستقل پولی (و در برخی موارد مالی) سیاست و باز بودن حساب سرمایه با ارزش تر از یک نرخ ارز ثابت است. همچنین، او نقش نرخ ارز به عنوان یک قیمت ارزش دارد. به عنوان یک ماده در واقع، او معتقد بود که گاهی اوقات آن را می تواند کمتر دردناک و در نتیجه مطلوب برای تنظیم تنها یک قیمت (نرخ ارز) از مجموعه ای کامل از قیمت کالاها و دستمزد در اقتصاد، که کمتر انعطاف پذیر هستند. [5]

مخلوط نرخ ارز رژیم ( ، شناور خطوط کثیف ' ، باند مورد نظر و یا تغییرات مشابه) ممکن است استفاده از عملیات ارز خارجی نیاز به حفظ نرخ ارز را هدف قرار در حدود مقرر، مانند نظام نرخ ارز ثابت. همانطور که در بالا دیده می شود، یک رابطه صمیمی بین سیاست نرخ ارز (و از این رو انباشت ذخایر) و سیاست های پولی وجود دارد. عملیات ارز خارجی می توان سترون (اثر خود را بر روی عرضه پول نفی طریق دیگر معاملات مالی) و یا غیر استریل.

غیر عقیم خواهد انبساط یا انقباض در مقدار پول داخلی در گردش خون می شود، و از این رو به طور مستقیم تحت تاثیر قرار دهد تورم و سیاست های پولی. به عنوان مثال، برای حفظ نرخ ارز همان اگر افزایش تقاضا وجود دارد، بانک مرکزی می تواند بیشتر از پول داخلی صدور و خرید ارز خارجی، که در مجموع از ذخایر خارجی افزایش خواهد یافت. از آنجا که (اگر هیچ عقیم سازی وجود دارد) از عرضه پول داخلی در حال افزایش است (پول است که 'چاپ')، ممکن است این تورم داخلی را تحریک کند. همچنین، برخی از بانک مرکزی ممکن است اجازه دهید نرخ ارز قدردانی برای کنترل تورم، معمولا توسط کانال ارزان کردن قابل معامله کالا.

از آنجا که مقدار ذخایر خارجی در دسترس برای دفاع یک ارز ضعیف (یک ارز در تقاضا کم) محدود است، بحران ارز و یا کاهش ارزش می تواند نتیجه نهایی. برای یک ارز در تقاضا بسیار بالا و افزایش، ذخایر ارز خارجی لحاظ نظری می تواند به طور مداوم انباشته، اگر از مداخله از طریق سترون عملیات بازار باز برای جلوگیری از تورم از حال افزایش است. از سوی دیگر، این هزینه بر است، از عقیم سازی است که معمولا توسط انجام بدهی عمومی ابزار (در برخی از کشورها بانک های مرکزی امکان پذیر نیست به منتشر می کنند بدهی های خود را). در عمل، چند بانک مرکزی و یا رژیم های ارز در چنین سطح ساده عمل می کنند، و عوامل متعدد دیگر (تقاضای داخلی، تولید و بهره وری ، واردات و صادرات، قیمت نسبی کالاها و خدمات، و غیره) را به نتیجه نهایی تاثیر می گذارد. علاوه بر این، این فرضیه که اقتصاد جهان تحت تحرک سرمایه مناسب به وضوح ناقص است.

در نتیجه، حتی کسانی که بانک های مرکزی که به شدت محدود مداخلات ارز خارجی اغلب می دانیم که بازار ارز می تواند فرار و ممکن است مداخله برای مقابله با مخرب حرکات کوتاه مدت (که ممکن است شامل حملات سوداگرانه ). بنابراین، مداخله به این معنا نیست که آنها در حال دفاع از یک سطح نرخ ارز خاص. از این رو، بالاتر از ذخایر، بالاتر از ظرفیت بانک مرکزی برای صاف است نوسانات از تراز پرداخت ها و اطمینان هموارسازی مصرف در دراز مدت.