عمل صاف برای بررسی بیشتر باز

- Jan 11, 2017-

مهمان میز گرد:

معاون مدیر سابق امور خارجه دولت از ارز، کنگره محقق ارشد وی Benhua Chongyang ملی خلق

دانشگاه Renmin ChinaChongyang مدیر تحقیقات مالی، رئيس جمهور سرمایه گذاری چانگ یونگ وانگ چینگ

معاون موسسه تحقیقات بازار سرمایه از بورس اوراق بهادار شانگهای

ژائو Xijun، معاون، دانشکده امور مالی و امور مالی، دانشگاه Renmin چین

همکار فوق دکترا از دانشگاه Tsinghua

انجمن: وانگ ون، معاون اجرایی رئیس جمهور، موسسه Chongyang مالیه، دانشگاه Renmin چین

میز گرد یک پلت فرم برای بحث و تبادل بین دولت، شرکت ها، دانشگاه ها، رسانه، و عموم مردم است. این است که به طور مشترک توسط شبکه دولت چین و دانشگاه شناخته شده، موسسه تحقیقاتی ایجاد و فکر می کنم تانک. این به طور عمده در زمینه های اقتصادی و اجتماعی متمرکز به منظور درک بهتر جهت زمینه های مرتبط در خانه و خارج از کشور، تجزیه و تحلیل مسائل، پیچیده سیاست، توصیه. به عنوان یک همکاری رسانه استراتژیک، "اول مالی روزانه" خواهد شد در "Wenjin میز گرد" محتوا فوق العاده منتشر شده است.

آوریل 10 در این سال، برتر لی کچیانگ گفت: در انجمن Boao فعالانه شرایط را برای ایجاد شانگهای و هنگ کنگ ساز و معاملات بازار سهام ایجاد کنید. در آن روز، کمیسیون تنظیم مقررات اوراق بهادار چین و کمیسیون اوراق بهادار و آتی هنگ کنگ صادر اعلامیه ای مشترک، در اصل مورد تایید شانگهای و هنگ کنگ بورس و نهادهای پاکسازی به انجام شانگهای معاملات بازار سهام خلبان ساز و قابلیت همکاری (یعنی شانگهای و هنگ کنگ). 10 نوامبر دو اعلام مشترک دوباره صادر از CSRC اعلام کرد آماده سازی تکمیل شده است، تصمیم به تصویب ارز و پاکسازی نهادهای رسمی در شانگهای و هنگ کنگ راه اندازی شد. شانگهای و هنگ کنگ معاملات سهام در 17 نوامبر رسما آغاز شد.

از اعلام خلبان به راه اندازی رسمی، که تنها 7 ماه زمان به طول انجامید. تا 21 نوامبر، شانگهای و هنگ کنگ حجم کل معاملات 29101000000 یوان، شانگهای گردش معاملات سهام بالغ بر 25231000000 یوان، خالص خرید 23640000000 یوان؛ سهام هنگ کنگ از طریق گردش مالی تجمعی از 3870000000 یوان، خالص خرید به 2928000000 یوان.

در حال اجرا یک هفته، شانگهای و هنگ کنگ برای تبدیل شدن به تمرکز بحث در تمام بخش از بازار است. شانگهای و هنگ کنگ-چه به معنای واقعی است؟ چگونه به ارزیابی هفته اول بعد از عمل؟ شانگهای و هنگ کنگ چگونه به "اصلاحات Daobi"؟ در 20 نوامبر، این همایش در "شانگهای و هنگ کنگ: اهمیت عملی و توسعه آینده" همکاری سازمان یانگ موسسه تحقیقات مالی چونگ از دانشگاه Renmin چین و شبکه دولت چین بود. بسیاری از دانشمندان و پزشکان با هم بحث مسائل فوق. .

اول، نقطه عطف: بازار سرمایه در جهت گسترش بیشتر


وی Benhua:

علاوه بر لحاظ فنی اتصال هنگ کنگ و سرزمین اصلی، هنگ کنگ و شانگهای دارای اهمیت مهم تر در تقویت ارتباط بین سرزمین اصلی و هنگ کنگ در بازارهای اقتصادی، مالی و سرمایه است.

برای باز کردن حساب پایتخت چین، شانگهای و هنگ کنگ یکی دیگر از مراحل مهم است. از روز پذیرش ماده 8 صندوق بین المللی پول در تاریخ 1 دسامبر 1996، و پذیرش قابلیت تبدیل RMB تحت حساب جاری، ما شروع به آماده سازی زمان برای تحقق قابلیت تبدیل از رنمینبی تحت حساب سرمایه. در سال 2002، استقرار نظام QFII فعال بازار سرمایه ما برای باز کردن به سرمایه گذاران خارجی در حداقل برخی از مناطق. در این زمان، شانگهای و هنگ کنگ به طور مستقیم به بازارهای داخلی و خارجی مرتبط است، بازار سرمایه ما به باز کردن یک اقدام مهم تر است.

شانگهای و هنگ کنگ به ترویج بین المللی از RMB است یک اقدام مهم است. بین المللی RMB شامل سه عامل مهم است: اول، لینک حل و فصل تجارت؛ دوم این است که یوان را به یک عامل کلیدی در پول سرمایه گذاری؛ سوم این است که تبدیل به یک ارز ذخیره برای شرایط انباشت آن است. در سرمایه گذاری نقش رنمینبی بازی، شانگهای و هنگ کنگ پاس عوامل کمک بسیار بزرگ است.

علاوه بر این، شانگهای و هنگ کنگ دارای اهمیت مدل، شکل گیری یک تاثیر خارجی خوب، شما می توانید کشور را به اصلاحات بیشتر و باز شدن را مجبور.


وانگ چینگ:

شانگهای و هنگ کنگ از کوتاه مدت، میان مدت و بلند مدت اثرات متفاوت است. کوتاه مدت، شانگهای و هنگ کنگ کاتالیزور برای بازار سهام است. بازار A-سهم چین آغاز شد در ماه ژوئیه، موجی از بازار سطح متوسط، عوامل محرک در پشت آن دو، یکی از طیف بدون ریسک نرخ بهره جامعه پایین، از سوی دیگر به شانگهای و هنگ کنگ به عنوان نمادی از وجود دارد داخلی و خارجی در بازار سرمایه اینترنت تعامل.

در میان مدت، می تواند اصلاح تدریجی چین را تقویت کند، در ترویج قابلیت تبدیل پروژه های سرمایه RMB در این روند، شانگهای و هنگ کنگ یک مشاهده بسیار خوب و مزرعه است. حساب سرمایه ما شامل سرمایه گذاری مستقیم، مناطق مرتبط با تجارت اند آزاد شده، اما شانگهای و هنگ کنگ را از طریق بازار ثانویه باز خواهد شد تا در داخل و خارج. بازار ثانویه قابل انعطاف تر، همراه تر است، ما می توانید از طریق شانگهای و هنگ کنگ به مشاهده و تعیین بازارهای داخلی و خارجی متصل به تاثیر در بازار داخلی منتقل می کند.

در بلند مدت، بیشتر دو طرفه از افتتاح بازار سرمایه در چین خواهد حمایت می کنند. ما محاسبات انجام داده اند، سهام شانگهای از طریق مقدار اولیه 300 میلیارد یوان، F می توانید در سهام یک سرمایه خارجی به 1 تریلیون یوان انباشته تا سرمایه گذاری کند. اگر شما در نظر QFII، RQFII و شانگهای و هنگ کنگ خط، حداکثر مقدار منابع مالی خارجی برای ورود به سهام A از حدود 400 میلیارد دلار آمریکا است. بیشتر باز کردن، بازار A- سهم انتظار می رود در شاخص MSCI، پس از آن ما برآورد بودجه و مجموع فروش داخلی اختصاص داده شده به منابع مالی خارجی تا 1 تریلیون دلار آمریکا گنجانده شود.

هنگامی که بازار A- سهم به شاخص MSCI، سرمایه گذاران خارجی در سرمایه گذاری در بازار A- سهم است، دیگر یک گزینه، اما ضروری است.


ژائو Xijun:

اهمیت مهم شانگهای و هنگ کنگ است که این سیستم یک تجلی از مزایای استفاده از است "سرزمین اصلی از هنگ کنگ، سرزمین اصلی و هنگ کنگ برای توسعه مشترک". بازار هنگ کنگ بسیار بین المللی است، اما مشکل است برای سرزمین اصلی و هنگ کنگ سرمایه گذاران به سرمایه گذاری اوراق بهادار مرزی. شانگهای و هنگ کنگ کانال برای باز کردن، در واقع، برای توسعه بیشتر کانال های سرمایه گذاری، برای رسیدن به اشتراک گذاری منابع و فرصت های سرمایه گذاری. از آنجا که هنگ کنگ و شانگهای دو طرفه: سرمایه گذاران هنگ کنگ می توانید در سهام در شانگهای شرکت به سرمایه گذاری، به اشتراک گذاشتن یک سهم از فرصت های سرمایه گذاری، سرمایه گذاران سرزمین اصلی می تواند در سرمایه گذاری هنگ کنگ در هنگ کنگ شرکت برای به اشتراک گذاشتن فرصت های سرمایه گذاری در هنگ کنگ.

در بازار سرزمین اصلی، شانگهای و هنگ کنگ تصویب به مکانیزم بازار به نقش مهمی را در تخصیص منابع را بازی کند. از یک طرف، قیمت گذاری در بازار سرزمین اصلی می تواند معقول تر است. شانگهای و هنگ کنگ خواهد بود که دو سرمایه گذاران با هم، پلت فرم قیمت گذاری تمایل به متحد شود، آربیتراژ بازار محور خواهد مکانیزم قیمت گذاری بازار بیشتر متحد خواهد شد. این بهبود بهره وری از عملیات بازار، تقسیم بندی گرایش به کمتر، بازده در حال افزایش است.

علاوه بر این، هنگ کنگ یک مرکز توزیع سرمایه، مرکز مالی بین المللی، سرزمین اصلی و هنگ کنگ را از طریق، در واقع، با کشورهای بیشتری و مناطق است. تاثیر بازار سرزمین اصلی را می توان به هنگ کنگ، نیویورک، لندن، سنگاپور و مناطق دیگر گسترش یافته، به طوری که تخصیص بازار از منابع در فضا به طور گسترده تر منعکس شده است.

افتتاح بیشتر تا پروژه های سرمایه، بین المللی بیشتر از رنمینبی، شانگهای و هنگ کنگ گذر از اهمیت زیادی. اما نیاز به بهبود جزئیات طراحی، به منظور جلوگیری از برخی نوسانات و شوک های غیر ضروری.


زنگ باند:

موسسه شانگهای بورس اوراق بهادار بازار سرمایه پژوهش در شانگهای و هنگ کنگ از طریق ترویج به عنوان یک تیم ارزیابی مستقل یک سری از ارزیابی انجام شده است. شانگهای و هنگ کنگ در بازار سرزمین اصلی بهینه سازی ساختار ارزیابی، افزایش ساختار سرمایه گذاران، فلسفه سرمایه گذاری بسیار مهم است.

سرزمین اصلی حساب بازار خرده فروشی را برای حساب های کوچک و متوسط اختصاص بیش از 90٪، به حساب برای بیش از 80 درصد از گردش مالی. هنگ کنگ بازار نهادی است، معاملات نهادی اختصاص بیش از 60٪، به ویژه در اروپا و نهادهای ایالات متحده برای اکثریت اختصاص داده است. بنابراین دو بازار دارای ویژگی های مختلف، خرده فروشی است که توسط "حدس و گمان تفاوت کوچک"، تجارت مکرر، فلسفه سرمایه گذاری است بنابراین منطقی نیست مشخص می شود. پس از متصل کردن دو بازار، به طوری که سرمایه گذاری خارجی است که به تغییر فلسفه سرمایه گذاری یک راه بسیار خوب است. پس از افتتاح شانگهای و هنگ کنگ، سهام خارجی تراشه های آبی مورد علاقه. آبی تراشه و ارزش سرمایه گذاری بیشتر و توجه بیشتر، این است که در واقع روند پسرفت ارزش.


یوان یوان:

با ظهور ادغام مرزی و ادغام دوران، ارزش بازار مدیریت شرکت های فهرست شده بیشتر و بیشتر مهم است. ارزش بازار سیستم مدیریت، ما معتقدیم که باید یک سیستم افشای اطلاعات باز و شفاف از مکانیسم کار بازار محور، به جای "با قرار دادن پیام" قیمت سهام سنتی خواهند بود. اما این نوع از سیستم مدیریت ارزش بازار علمی، از طریق هدایت اخلاقی دشوار است برای ایجاد، نیاز به ایجاد ساز و اقتصادی است. پس از افتتاح شانگهای و هنگ کنگ، سرمایه گذاران خارجی برای ورود فقط برای کمک به شرکت های داخلی در ارزش بازار از مدیریت های خانگی.

مدیریت ارزش بازار بسیار مهم است، من فکر می کنم 20 سال آینده مربوط به رقابت های جهانی از شرکت های چینی ذکر شده است. اگر ارزش فعلی بازار چینی ذکر شده ساز و مدیریت شرکت ها و سیستم، و یا ادامه بازار سرمایه های سنتی، که به افزایش رقابت شرکت محدودیت است.

در طول شش ماه، ادغام گذشته و سود آوری شرکت های فهرست شده در چین است یک ویژگی آشکار، که ادغام متقابل صنعت و ادغام، و به فیلم و تلویزیون، تور دست، مفهوم اینترنت مبتنی بر. یک صنعت ذکر شده شرکت های سنتی برای به دست آوردن یک شرکت بازی، قیمت سهام این اغلب دو برابر خواهد شد. این کار به یک نتیجه که ذکر شده شرکت سرمایه گذاران "مطابقت"، در حالی که نادیده گرفتن M & A خود را در ارزش اصلی کسب و کار شرکت منجر شود.

از یک طرف، قضاوت ارزش از سرمایه گذاران ممکن است تغییر کند. از سوی دیگر، تغییر از سرمایه گذاران افشای اطلاعات و عملیات پایتخت چین شرکت های فهرست شده، که به رقابت های جهانی از شرکت های چینی ذکر شده منجر خواهد شد تغییر خواهد کرد. اگر استفاده از شانگهای و هنگ کنگ از طریق این پلت فرم، معرفی کشف عقلانی تر و ارزش از سرمایه گذاران، به طوری که آنها می تواند کمک به شرکت ها برای تکمیل ادغام صنعتی و ادغام برای کمک به آن به صورت یک رقابت جهانی، پس از آن نقش شانگهای ذکر شده است و هنگ کنگ پاس بسیار مهم است، فراتر از نقش سرمایه و فن آوری، به طوری که رقابت شرکت چینی برای رسیدن به ماهیت ارتقا دهید.

دوم، هفته اول عملکرد: آرام، کسل کننده، صاف

وانگ چینگ:

شانگهای و هنگ کنگ از طریق عملیات اولیه، از نقطه نظر عملیاتی موفق تر است. به عنوان یک "پیشگام" سیستم، پس از راه اندازی صندوق های، معاملات اوراق بهادار هموار، هیچ مشکلی وجود ندارد. عملکرد کلی بازار سرمایه پایدار است، و کسل کننده تر، آرام تر بهتر است.

برای صندوق "جنوب ضعیف، شمال قوی" عملکرد، همچنین در خط با انتظارات بازار است. یک دلیل این است که سرمایه گذاران در هر دو طرف را تشکیل می دهند متفاوت است. هنگ کنگ است که عمدتا در سرمایه گذاران نهادی بر اساس، آنها توسط ظرفیت پژوهشی قوی تر، قابل پیش بینی تر مشخص، به طور طبیعی در پیش خواهد مرتب شده اند، به طوری که خارج را به اشتراک می گذارد به بودجه بیشتر. سرمایه گذاران داخلی به طور عمده به یک طرف، یک محدودیت سرمایه گذاری واجد شرایط از سوی دیگر، سرمایه گذاران فردی، پژوهش ضعیف، طرح نسبتا عقب. دلیل دیگر این است که ارزش بازار سرمایه گذاری های مختلف، به اشتراک می گذارد برخی از با کیفیت بالا ارزیابی آبی تراشه دارای مزیت نسبی، از جنوب به جذب پول است.

مقدار اولیه استفاده کافی نیست، این طبیعی است. به عنوان یک باز بزرگ، بودجه به تدریج در می آیند، شروع به وارد نسبتا وجوه کوتاه مدت، به خصوص صندوق های تامینی. بزرگ، صندوق های متقابل طولانی مدت هنوز نمی رفت. موسسات بزرگ برای ورود به چین، تنظیم استراتژیک، نیاز به رعایت، ورزش، فنی آشنا با آرامی در پس از ورود است. از جمله سیاست های مالیاتی و سایر جزئیات فقط حل و فصل شده است، نهادهای بزرگ نیاز به زمان برای هضم داخلی.

یکی دیگر از دلایل سرمایه گذاران خارجی منتظر ماند و دید سیستم برگزاری اسمی است. شانگهای و هنگ کنگ مبتنی بر ملاحظات کنترل باد، نام حقوقی دارنده سهام پاکسازی خانه است. برای موسسات بزرگ در خارج از کشور، تفسیر قانون به سمت محافظه کاری قبل به طور کامل درک آنها مغرضانه. تا آنجا که ما می دانیم، برخی از سرمایه گذاران ایالات متحده در این موضوع محافظه کارانه تر هستند، اروپا نسبتا آسان به شرایط برخی از.

زنگ باند:

از زمان راه اندازی شانگهای و هنگ کنگ، از شانگهای بورس اوراق بهادار، در HKEx نقطه ارزیابی از این دیدگاه، در خط بسیار با انتظارات ما است. شانگهای و هنگ کنگ به عنوان یک مکانیسم مانند "هموار کردن راه" است، اگر آغاز "ترافیک" اما این مشکلات طراحی.

از لحاظ جزئیات، ما به موسسات بزرگ در خارج از کشور، به ویژه صندوق های بزرگ، مقررات ملی خود را در جزئیات عملیاتی به درخواست بسیار زیاد است در معرض. شانگهای و هنگ کنگ از طریق شش ماه برای تکمیل ساخت و ساز، نهادهای بسیاری در این دوره آمده است نه برای شرکت در این برنامه است. آنها باید برای دیدن اینکه آیا بازار در حال اجرا است هموار، و پس از آن سیستم تجارت، نظام حل و اتصال با ما، پس از آزمون واقعا می تواند وارد کنید. وجوه در مقیاس بزرگ برای امنیت، رعایت الزامات بسیار بالا است.

این است که در راستای اهداف طراحی ما برای بودجه کمتر به سمت جنوب. هنگ کنگ یک بازار نهادی با درجه بالایی از بین المللی است و با سرمایه گذاران سرزمین اصلی آشنا نیست مانند مکانیزم حل و فصل معاملات خود را. بنابراین، بسیار غیر مسئولانه و خطرناک برای تعداد زیادی از سرمایه گذاران خرده فروشی سرزمین اصلی برای ورود به بازار هنگ کنگ است.

به همین دلیل، مقامات نظارتی در درخواست از هر دو طرف، ما شروع به اجرای یک سیستم سرمایه گذار واجد شرایط و در این دوره از راه اندازی کسب و کار از کارگزار در روند باز کردن آموزش و پرورش سرمایه گذار و دسترسی سرمایه گذار نیاز بسیار بالا است . به طوری که سرمایه گذاران به تدریج آشنا با و انطباق با ساز و تجارت هنگ کنگ، با این شرکت آشنا، به آرامی به بازار، به طوری که از آن خواهد شد یک راه بسیار صاف است.

ژائو Xijun:

پس از راه اندازی از عملکرد بازار شانگهای و هنگ کنگ پایدار است، که با گذشته، ما معرفی یک سیستم جدید است، واکنش بازار است وضعیت بسیار گرم متفاوت است. من فکر می کنم این است سرمایه گذاران ما بعد از 20 سال از توسعه، و همچنان به بلوغ و عملکرد منطقی. این توسعه بیشتر ما از بازار پس از شکل گیری درک بسیار خوبی از بازار است و تعیین اساس.

سوم، اصلاحات Daobi: تخیل می تواند جسورانه تر

وی Benhua:

شانگهای و هنگ کنگ از طریق بهره برداری پایدار، شما می توانید جسورانه تر تصور کنید، می توانید از دیگر بازارهای مهم جهانی سرمایه، مراکز مالی بین المللی، مانند نیویورک، و حتی اروپا را کشف کند. از نقطه نظر علمی از این دیدگاه، در حال حاضر شما می توانید به طور جدی این موضوع را مطالعه کنید. شانگهای و هنگ کنگ برای دیدن اگر تجربه و درس از مکانیسم های دیگر به دست.

علاوه بر این، A-سهام به بحث در مورد هیئت مدیره بین المللی برای یک مدت طولانی، بلکه اصلاحات بیشتر روبرو هستند. شانگهای و هنگ کنگ به باز کردن استفاده از این فرصت مطلوب، شما می توانید اصلاحات بیشتر به کشف است.

زنگ باند:

شانگهای و هنگ کنگ می توانید ما را مجبور به عمق بیشتر اصلاحات است. از طریق شانگهای و هنگ کنگ، دو بازار می تواند طیف گسترده ای از الحاق و ادغام دست یابد.

اول، ساز و تجاری. معامله هنگ کنگ اجازه می دهد تا T + 0، ما در حال حاضر T 1، اما حل و فصل هنگ کنگ است T + 2، حل و فصل ما T 1 است. این تفاوت در دو متصل، خواهد از یکدیگر و ادغام با یکدیگر یاد بگیرند.

دوم، اداره امور شرکت. شرکت های فهرست شده داخلی که توسط بسیاری از، مشارکت خارجی انتقاد قرار گرفته است، آن منجر به بازی "فعالیت سهامداران" است، در دراز مدت خواهد یک تاثیر بزرگ در حاکمیت شرکتی است.

سوم، نوآوری محصول. ساختار بازار سرزمین اصلی بسیار تک سهام و سلف است، به طور عمده. بازار هنگ کنگ غنی است، آینده، گزینه، حکم، محصولات ساخت یافته، CBBC و یک سری از محصولات وجود دارد. مشتقات در قیمت نقطه بسیار حیاتی است، پس از لب به لب دو بازار، در واقع، این است که ببینید که چه کسی سریع تر. با این کار ما فشار بسیار بزرگ را، بنابراین ما باید مکانیزم قیمت گذاری به عنوان به زودی به عنوان مشتقات ممکن بهبود بخشد. بنابراین، بورس اوراق بهادار شانگهای نیز به طور جدی برنامه ریزی محصولات گزینه ETF است.

چهارم، اصلاح مقررات. شانگهای و هنگ کنگ به عنوان یک فرصت، دو تنظیم کننده امضا تفاهم نامه همکاری، لب به لب دو بازار، سرمایه گذاری خارجی خواهد بود الزامات قانونی ما است، که برای پیشبرد اصلاحات در نظارت بر بازار بسیار معنی دار است.

پنجم، موسسات مرتبط با بازار. از جمله واسطه، شرکت صندوق، شرکت اوراق بهادار در کسب و کار در سطح بین المللی و عملیاتی یک افزایش بزرگ. به تازگی، شرکت صندوق در شانگهای و هنگ کنگ به پس از راه اندازی محصولات صندوق مرتبط، شرکت اوراق بهادار معرفی می شود برای راه اندازی محصولات مرتبط، و سرمایه گذاران خارجی در شانگهای و هنگ کنگ وجود دارد پس از استخدام باز، تحقیق به اشتراک می گذارد، کارگزاران داخلی به طور جدی برنامه ریزی سهام هنگ کنگ، در حال حاضر این ادغام دو کارگزاری، "در همان مرحله از مسابقه،" سطح دو طرف به بهبود نهادها بسیار مفید است.

ژائو Xijun:

شانگهای و هنگ کنگ آغاز شد، منجر به تمام جنبه های بهبود سرزمین اصلی بازار سرمایه است. از منظر تعمیق اصلاحات و باز شدن،